1. 本周A股市场全面继续飙涨，但市场风格有转换之意。

宽基指数方面，wind全A大涨3.87%，沪深300大涨4.18%，而中证1000大涨3.45%；以往都是小市值指数领涨，以沪深300为代表的大市值表现更好。不过还需要确认。这样的行情数据，再加上天天2万多亿的成交额，市场火热程度可见一斑。

行业方面，芯片、电子信息类暴涨，全指信息这种大行业指数等能暴涨9.92%；CS食品饮料这种消费类指数开始大反弹补涨，收3.57%；垫底的是地产、银行等微涨。

2. 上周写了可能写出了一些人的心声，阅读量涨了不少。这恰恰说明不少人还没上车呢，离牛市结束还有不少距离呢。

本周写另一个问题思路，牛市中后期感觉风险大了怎么减少回撤，写给已经大仓位在车上的人，也包括我自己。

先说下我对现在市场的认知：牛市中期而已，从市场估值、市场情绪看都没有到大牛市的氛围，没有到疯狂的阶段。我自己的仓位很重，还没开始减呢。但要向现在的涨法，连个像样的回调都没有，再涨一个月市场可能就会危险，因为市场也有螺旋效应，太高调了会短时间吸引海量资金进来，继而继续暴涨，暴涨又吸引资金进来，直至不可持续。

不能涨太快，闷声才能发大财。

到了后期，市场情况亢奋的时候要想减少回撤，最有效的三条措施：降低仓位、调仓、期权保护。

1）调仓

调仓能解决的是，前期市场涨的多品种到后期会跌的多。把这些品种切换到没怎么涨、或者和现在市场主流相关度不高的品种上。

比如，把主要指数梳理下，就像上周讲的方法，找出估值相对较低、没怎么涨的品种，切换到上面去。

再比如，选QDII指数基金，更相对独立。比如印度、越南这些新兴经济体，越南也身处牛市当中，印度股市长期也一直很好。

2） 降低仓位

这是关键，底部上仓位是为了多赚钱。有风险了首先是要降仓位少亏钱。保住盈利减少回撤更重要。关键时刻要舍得大刀阔斧。

说个核心干货：真正系统性大跌时候，市场也会形成死亡螺旋，不会因为大指数估值低涨的少它就能不跌或少跌，一点都不会少跌。逻辑上这样的：小市值涨太高开始回调大跌，场内或者场外对应品种暴跌，股民场内抛售或基民赎回、基金为了应对赎回继续卖，但小市值股票很可能流动性枯竭，怎么办，只能卖有流动性的大市值股票，大市值基金品种开始跌，更多人卖，跌更多。最终从小市值到大市值指数都逃不过。

3）期权保护

没了十年前的分级基金品种，能对冲保护的只有期指和期权，期权策略更丰富更倾向于这个。期权要选流动性好的品种，指数期权或300ETF，500ETF期权等。

开始先选领式，买看跌，同时卖出虚值看涨，把权利金抵掉。这种方式锁定最大亏损，即使市场上涨也能获得一部分收益。

再往后期做保护性看跌，持仓指数基金同时，买两三个月到期行权价低的看跌期权。市场涨的话指数基金能跟着涨（损失权利金），就是少涨点。市场大跌，指数基金大跌但看跌期权就开始产生收益，减少亏损。

4）最后一条显然是清仓啊

如 果这一波牛市足够大，涨足够高，那必然后面几年就不会表现咋滴。大比例减仓或清仓就是最好的选择。